3日锌价或小跌锌业：供应需求库存变化，策略观点出炉：国内短缺海外过剩

【2024 年 7 月国产矿产量环比跳增，进口锌矿亦跳增，8 月底库存有变化，锌市场情况复杂】2024 年 7 月国产矿产量环比跳增，系样本产量加入了火烧云。7 月进口锌矿环比跳增，因澳洲及秘鲁地区矿山生产恢复后集中发货。冶炼方面企业亏损严重，部分企业计划检修减产，国内矿需求边际减少，致港口锌矿库存环比增加，后续关注国内锌矿加工费反弹力度。镀锌板及结构件企业开工率震荡走低，因国内基建及地产项目雨季推迟施工，9 月预计总体需求环比好转。压铸锌合金及氧化锌行业订单差，旺季开工难明显好转。8 月底，SMM 社会库存环比上月-3.20 万吨至 12.71 万吨，同比+9.10%；LME 库存环比上月+0.84 万吨至 24.48 万吨，同比+58.97%。锌冶炼企业亏损，生产难正常，精炼锌产量将维持在 50 万吨左右，需求边际有旺季恢复预期，国内精炼锌平衡趋于短缺。海外锌需求疲软，总体锌供应过剩，预计国内锌进口窗口将持续打开，锌进口窗口若开，国内锌月差正套可陆续离场。